天风证券：给予深信服买入分级

2022-04-11天风证券交易入股有限母公司缪欣君对浅称许进行研究并发布了研究报告《云业务，超越巨型投资者》，本报告对浅称许给出买进降至，当前股价为106.31元。

浅称许(300454)

重大事件：

1、华北地区烟草邮电官网 3 月 23 日发布通告：神州数码、太极计算出来机、国富瑞三家中标“全国烟草生产商管理战略性平台工程项目硬件的设备采购工程项目”。

2、易华录公众号 4 月 8 日发布新闻：母公司子母公司国富瑞成功中标“全国烟草生产商管理战略性平台工程项目硬件的设备采购工程项目，并且表示“将与浅称许在“云、边、端战略性协同”方面浅入密切合作”。

点评：

1、工程项目总金额共约 5 亿元，为烟草“平台”提供向外计算出来支撑工程项目主要为平台提供向外计算出来支撑，按极高限价 13.9586 万元每台和采购总需求量 3875 计，工程项目总金额共约 5 亿。

2、中标通告偏方法论性，浅称许作为产品营运商原定份额十分有限

参考通告，我们认为中标通告偏方法论性，明确份额依赖营运商在全国各地带的布置。慎重考虑浅称许烟草零售业浅耕已喜，我们原定份额十分有限。

3、对 22 年增量值得注意，兼具母公司在华北地区云计算出来零售业关键性话语权

按总包 5 亿元计，假设母公司份额有限，我们认为对 2021 年云业务短期增量值得注意。而从长期看，华北地区烟草这一巨型投资者的超越更验证母公司产品合力，兼具母公司在华北地区云计算出来零售业的关键性话语权。

4、打消零售业忧虑，微融为一体是云的架构密切相关，且在大型投资者尚存广泛需要

此前市场担心微融为一体为云计算出来的发挥作用，并且集中于中小型投资者使用，这一招标更为兼具微融为一体是云计算出来中的架构密切相关，且大型投资者尚存在广泛需要，尤其在向外场景。

5、 XaaS 年轻化造成报表短期震荡，原定 22 平均利润总量 25%+，重申推荐

面对零售业趋势，母公司主动促成 XaaS 年轻化，较为激进的举措造成报表短期震荡，但是我们认为年轻化曙光已现，短期的阵痛依然利润总量反弹是大概率重大事件。

慎重考虑年轻化投入微预期和利润订阅制后对利润的因素，同时参考母公司业绩预告情况，我们降至纯利预测，预测母公司 2021-2023 平均利润 67.14/83.92/110.78亿元，归母净利润 2.69/7.79/12.02 亿元。 慎重考虑到母公司短期业务震荡下年末助长长期向好的战略年轻化， 维持“买进”降至。

安全性高亮： 1）云计算出来业务总量不算预期； 2）市场加剧； 3）疫情反复因素订单交付和利润确认等

证券交易之亮服务提供商根据近三年发布的研报数据计算出来，国金证券交易罗露研究员制作组对该股研究较为浅入，近三年预测准确度均值达90.87%，其预测2021大奖归入净利润为纯利7.74亿，根据现价换算的预测PE为56.85。

最新纯利预测明细如下：

该股近期90即刻共有10家机构给出降至，买进降至10家；依然90即刻机构能够均价为262.97。证券交易之亮作价分析工具显示，浅称许（300454）好母公司降至为4亮，好市价降至为2亮，作价综合降至为3亮。(降至范围：1 ~ 5亮，极高5亮)

以上内容由证券交易之亮根据公开信息整理，如有问题请联系我们。