天风证券：1月汽车销量整体承压 降低成本预期持续升温

天风商业银行发布研究报告说是，1月末合作社数据库同环比显著下滑，主要原因或为2022年上半年需求开刀;春节季节性反转;消费涨价考虑到下发挥作用从容心理。该行认为美国市场基于销售额最漠不关心考虑到已过，保有2023年全国性新兴产业小型汽车销售额得出900万辆，预估仅次于给定仍在于非典、车企划定价策略、以及河段工业原料售价反转。大失所望2023年有着较佳挂扯与工业产品布置+一环成本控制潜能较佳+销售额与获利付清潜能较佳的胸部自主新兴产业车企划、Gmail画像单一定位挑战的特罗斯季亚涅齐车企划、以及市占率抬升/新定时被囚+年降消化潜能强+的业务多元性的工业原料新公司。

天风商业银行主要观点如下：

1月末合作社数据库同环比下滑

开采量：1月末全国性狭义小型汽车开采量增加值-33.9%/环比-36.0%至135.3万辆;超市：1月末超市销售额增加值-37.9%/环比-40.4%至129.3万辆;成衣：1月末成衣销售额增加值-32.9%/环比-34.9%至144.9万辆;工业产品：1月末工业产品增加值+36.1%/环比-11.5%至23万辆。该行认为，1)1月末合作社数据库同环比显著下滑，主要原因或为a)2022年上半年需求开刀;b)春节季节性反转;c)消费涨价考虑到下发挥作用从容心理。2)大失所望全国性经济修复/消费改善+直接影响政策上到驱动的销售额爬坡脆弱性。

新兴产业合作社数据库增加值个位数下降，第二季度保持25%+

开采量：1月末新兴产业小型汽车开采量增加值-7.9%/环比-46.9%至40.0万辆;超市：1月末增加值-6.3%/环比-48.3%至33.2万辆(第二季度增加值+8.7pcts/环比-3.8pcts至25.7%);成衣：1月末增加值-7.3%/环比-48.2%至38.9万辆(第二季度增加值+7.4pcts/环比-6.9pcts至26.8%);工业产品：1月末增加值+42.3%/环比持平至7.4万辆(第二季度增加值+3.7pcts/环比+1.4pcts至32.2%)。1)1月末自主护肤品成衣第二季度环比-11.2pcts至39.4%、超市第二季度环比-7.2pcts至43.8%;2)1月末特斯拉成衣环比+18.4%至6.6万辆，超市环比-36.0%至2.7万辆;3)特斯拉全球涨价后的交付旋律加快为得益于本月末新兴产业成衣的关键。

涨价舆论压力或进一步助长，挂扯空间有望弹出

1)截至2023/2/8，小鹏、零跑、问界、蔚来等车企划跟进特斯拉涨价或热卖限时优惠活动。预估2Q23E挑战助长+涨价先前或进一步增强。其中，20-30万元售价带的纯电车款或存更高涨价或持续增长后果。2)预估纯电车款涨价对挂扯影响有限，2023/1月末超市侧挂扯占新兴产业比重抬升至35.5%(vs. 2022年比重为25.0%)，大失所望挂扯盈余潜能、以及拓展下沉美国市场的增量脆弱性。

美国市场基于销售额最漠不关心考虑到已过

1)各地相适应的扶持新兴产业汽车消费、渐变近期车企划陆续涨价，得益于美国市场对2023年新兴产业车销售额平庸的信心稍稍转好，符合该行此前对美国市场考虑到销售额承压后果但考虑到获利下修后果的判断。2)保有2023年全国性新兴产业小型汽车(超市+工业产品，成衣口径)销售额得出900万辆，预估仅次于给定仍在于非典、车企划定价策略、以及河段工业原料售价反转。3)一环的年降/获利下修后果或逐步发酵。预估行业挑战助长，胸部集中化趋势或进一步预示。4)大失所望2023年有着较佳挂扯与工业产品布置+一环成本控制潜能较佳+销售额与获利付清潜能较佳的胸部自主新兴产业车企划、Gmail画像单一定位挑战的特罗斯季亚涅齐车企划、以及市占率抬升/新定时被囚+年降消化潜能强+的业务多元性的工业原料新公司。

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