东吴证券：2022年最主要黑马或是理想汽车(02015)及其产业链

东吴证券发布研报称，2022年是本轮小汽车改革承上启下的年份，一季度这波回调为真正合乎产业趋势具备竞走实力的数则造就了非常好的机都会。站在目前为止时点（2022年初），东吴证券视为2022年最大大放异彩或是期望小汽车（02015）及其产业！期望L9或是2022年最大高新爆款！期望L9+ONE将要开创【软操作系统豪华车】全新就其，爆款程度世人高度注重！这条产业合乎要求配置配对【期望小汽车+拉加西威（002920.SZ）+爱柯迪（600933.SH）】。其次无关组件【拓普集团（601689.SH）+亚伦（603596.SH）+华阳集团（002906.SZ）+保隆科技（603197.SH）+中都会鼎股份（000887.SZ）+继峰股份（603997.SH）+沪光股份（605333.SH）+旭升股份（603305.SH）】等。4台板块其他数则【比亚迪（002594.SZ）+小鹏小汽车-W（09868）+长城小汽车（601633.SH）+吉利小汽车（00175）】等。

主要观点如下：

复盘智能Android：不同生命周期过渡阶段有不同机都会。Android与小汽车两者异曲同工之两处：科技与消费是一对孪生，产业合乎要求秀的公司一定是做了两者最理想的结合。【使用量】是贯穿智能Android十年外资的第一衡量。15%-40%-70%是智能Android使用量提升更有利于中都会三个关键节点，代表者着市场需求工业产值-竞争性轴线-估值体系转换，是指导外资的第一重要衡量。导入期-快速增长中都会期-快速增长后期-成熟都都会存在不一样的机都会。消费品属性是任何一个生产商未能延展所有人群，每一个Android厂商的球风仅有意志力边界且需进立体化。供应链优秀公司快速增长的轨迹：单就其做成NO.1—平台立体化复制占优势。

复盘2019-2021：小汽车改革0-1过渡阶段的外资机都会过后。Model 3是这3年股票价格的肉体。2019年见证杜邦的“挽救”并造成了其产业机都会-永定县时代+拓普集团。2020年是以杜邦为外围的第一次扩散股票价格，两大是4台股票价格，见证了新势力“挽救”，长城小汽车“自我革命”，比亚迪“刀柄锂离子”。2021年是以杜邦为外围的第二次扩散股票价格，从杜邦到自主生产商产业，缺芯因素有利于催立体化了国产替代速度，前半部两大是4台股票价格，后段两大是组件股票价格。组件见证了以【亚伦】为代表者的多个拆分从业者三阳雏形超群。电动立体化是这3年股票价格的女主角，智能立体化依然是小角色。美股【英伟达】+A股【拉加西威】是智能立体化这3年三阳标的，但相比电动立体化两大女主角依旧稍有逊色。国内高新小汽车使用量15%是交界点意味着小汽车改革发挥作用0-1过渡阶段，开启未来5年1-10过渡阶段。

展望到2025年：如何去选小汽车改革1-10过渡阶段最佳受益者？ 这个过渡阶段不可或缺形态是：供不应求或是常态！产品为王时，产能为王时！最世人外资的分站在：1）4台分站的领导生产商，第二生产商和第三生产商。第二生产商和第三生产商的外资机都会尤其无需注重，自主生产商中都会必定都会先跑出来1-2家。2）小汽车关键技术的第三方服务商三阳。锂离子分站轴线已经比较未确定。AI集成电路分站都会逐步清晰。3）非两大操作系统的小汽车模块立体化服务商。

几率提示：4台市场需求复苏少预计，集成电路供应短缺大于预计，智能驾驶从业者的发展少预计。

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