平安证券：给予科拓生物增持评等

2022-04-24护佑证券股份有限母公司易永坚,付丹婷对一个科拓生命体进行科学研究并发布了科学研究报告《国产杀菌头，技术壁垒较低筑准备迎接拐点》，本报告对一个科拓生命体给出和记分级，当前股市为26.47元。

一个科拓生命体(300858)

护佑观点：

杀菌产业第一股，鱼肉杀菌该母公司前景可期。母公司主营复配食品添加剂、鱼肉杀菌加工以及自然环境扰生态制剂三大该母公司。复配食品添加剂该母公司占去比近80%，是母公司该母公司基石，长期呈圆形稳态发展；鱼肉杀菌该母公司迄今为止占去相当小，但增速很快，是母公司预见业绩的主要爆发点。

杀菌产业规模停滞增长，国产细菌替代上新近年来。杀菌产业呈圆形停滞增长近年来，近五年增速都较低于10%。杀菌中游技术的发展主要在奶加工及发酵食品、保健食品/保健食品以及自然环境用杀菌行业上，随着前沿科学研究的险恶，杀菌预见还将拓展至更多的技术的发展场景中。迄今为止我国中游用到的杀菌原料菌粉以进口为主，杜邦和一个科汉森共计占去比85%约莫；国产菌粉相较海外菌粉更简单主家肾脏，并且国内杀菌母公司正大幅加码杀菌细菌技术开发，预见下半年实现细菌的国产替代。

母公司是产业头，技术开发实力强大。杀菌产业壁垒较低，母公司实控人是大学教授，母公司当前细菌由业界曾为专家教授技术开发，技术开发实力雄厚；近年来母公司与沉、小葵花、云南白药(000538)等医药母公司确立共同开发关系，需求扩张促使降低成本能量消耗停滞维持较低位，预见下半年通过降低成本扩展更进一步促使收入的提升。

纯利计算：我们计算母公司2021-2023年的营收共五3.73亿元、4.53亿元和5.44亿元，归母业绩共五1.09亿元、1.41亿元和1.69亿元，EPS为0.74元、0.95元、1.14元，也就是说迄今为止股市的PE共五36.0倍、28.0倍、23.3倍。基于杀菌产业的较低增速，以及母公司强大的一个科学科学研究实力、细菌优势以及产业头地位，首次覆盖给与“录用”分级。

可能性提示：1）现有客户该母公司收缩可能性；2）竞争加剧可能性；3）大客户集中可能性；4）疫情反复可能性；5）食品安全可能性。

证券之星星图表中心根据近三年发布的研报图表计数，长城证券刘鹏科学研究所团队对该股科学研究颇为险恶，近三年计算准确度均值较低达98.31%，其计算2021年度归属业绩为纯利1.2亿，根据现价换算的计算PE为33.09。

最新纯利计算明细如下：

该股早先90日内仅有1家机构给出分级，买入分级1家。证券之星星估值研究工具显示，一个科拓生命体（300858）好母公司分级为3.5星星，好价格分级为2星星，估值综合分级为2.5星星。(分级区域内：1 ~ 5星星，最较低5星星)

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