上海证券：给予右旗新材买入评级

2022-04-30上海证券金融机构一些公司金文皓,邵萌萌对巴彦新材进行研究并公开发表了调查结果《铁矿石下跌影响净收入，产线筹建势头加速》，本报告对巴彦新材计算出来买入分级，也就是说股价为23.71元。

巴彦新材(001212)

投资简要

事件概述

4同年26日，一些公司公开发表2021年详细资料。2021年一些公司实现店面收入7.25亿元，工业产值持续增长30.59%，实现归母净收入1.41亿元，工业产值持续增长3.44%。产线筹建势头加速，用心三阳产能逐步囚禁。巴彦（湖北）新金属材料一期筹建项目工程进度降到 29.71%，建成后下半年利润 1.04 亿元；用心三阳二期扩建工程项目工程进度降到 56.54%，建成后下半年利润 2374.5 万元。用心三阳产能逐步囚禁，产能整体增强，2021 年，板材产能 253.65 万平方米，工业产值持续增长 34.73%，再加产能 59 万延米，工业产值持续增长29.26%。

主要铁矿石“树脂”采购价格下跌影响收入。2021 一些公司金属材料成本 3.19亿元，工业产值持续增长 7.95%，占到店面成本的 62.29%，占到更为 2020 年增强7.94pct。其中，板材业务金属材料成本 2.48 亿元，工业产值持续增长 6.86%，再加业务金属材料成本 7008.05 万元，工业产值持续增长 1.04%。

下游绑定定制家居大公司，在此之前五大客户销售额量占到比约 36%。在此之在此之前一些公司的销售额方式上主要为邮购，下游客户主要为定制家居大公司、人造方解石石品牌商等。2021 年一些公司在此之前五名客户合计销售额金额 2.58 亿元，占到获选销售额总额的 35.65%。

投资建言

一些公司作为人造方解石石灰石的装配制造商，注重提高效率新产品矩阵，完善渠道销售额，增强经营水平。我们下半年一些公司 2022-2024 年店面收入为8.86/10.08/11.84 亿元，工业产值持续增长 22.3%/13.7%/17.5%；归母净收入分列 1.60/1.96/2.33 亿元，工业产值持续增长 13.3%/ 22.3%/18.9%， EPS 分列 1.76/2.16/2.57 元/股，对应 4 同年 28 日股价，总价分列13X/10X/9X，保有“买入”分级。

危险性提示

铁矿石价格震荡危险性；消费市场激化危险性；金融业消费市场震荡危险性。

该股最近90天后分列2家独立机构计算出来分级，买入分级2家；过去90天后独立机构远距离均价为31.27。证券之天狼星总价系统性用以显示，巴彦新材（001212）好一些公司分级为2.5天狼星，好价格分级为3.5天狼星，总价立体化分级为3天狼星。(分级范围：1 ~ 5天狼星，三高5天狼星)

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