新债王6月电话会：美元三重顶机会较大

本文来源于加州分析员

今天新债王Gundlach开了季度电话但会，我再配一些重点讲讲：

1） 预估春季公开CPI约在6%。他取向于用出口和进口产品单价判断货币贬值渐进，因为公开CPI数据有太多调整和随心所欲。现今看来两者货币贬值还在高位徘徊。

2） Gundlach显然是chart of the year的左图，分开种类看美国商品者的商品水平。玉器商品（黄中央线更轻商品品，黑中央线非更轻商品品）比渐进中央线高了15-25%，而发展史上每年商品持续增长约4%，表明美国玉器商品提早了4-5年，而这些提早商品都但会对未来会商品持续增长诱发负面主导作用，从而影响GDP持续增长。免费商品（红中央线）短期但会因为工商业重启后报复性商品而跳升，但是持续性确实不但会持久，毕竟现今仍然靠近渐进中央线。

弗吉尼亚私立大学私立大学商品者情绪指标比CB商品者信心指标差很多，主要是因为前者计入了两个给定：现今是不是好时机去借没钱和收没钱（显然不是）。

商品者信贷较快上涨，推估是暑假旅游热潮和酒店机票单价太高随之而来商品者会用更多的没钱。这也表明了商品者未来会商品能力受到受限。

3）犯罪率业主比发展史新高，可以预估业主还有上涨空间。CPI指标外面的owners’ equivalent rent不是相符反应但会单价的指标，只是通过深入调查而来，现今在5%营收左右。

下左图红中央线是房屋单价指标，黄中央线是CPI外面的Shelter部分（占有CPI份额约30%）落后18个同年。这个左图表明黄中央线还有上涨空间，有可能到8-10%。

4） 新兴美国市场要跑赢美股必须要美元指标回到100以下

5） 美元三重顶机但会很大，预估但会lower high，冲破120机但会很小。跌破100是下跌开始的讯号。长中央线预估美元指标跌破70。

6）今年票据表现是1977年以来最差，不少票据基金跌幅最少15%。（水泉统计说的政府票据表现是150年以来最差）

7） 铜金比表明十年美债有可能确实要比现在低20bp左右 （含意在于铜金比表明十年美债3-6个同年内向上空间很小）。

8）Gundlach显然美国市场对收益率椭圆定价错误。下左图黄中央线是现今对不尽相同天数的国债美国市场收益率?定价，绿中央线是美国市场现今预估一年后不尽相同天数的收益率定价。可以看到美国市场显然短端但会大幅度上涨，高于现今联储显然的一般来说收益率（2.5%左右），而Gundlach显然联储加息不但会那么不顺，短端定价过高。?

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